Razones y rendimiento real de una cartera para aprender a ahorrar

Por Agustín Acebo y Enrique Mendiberri

Antes de comenzar, es importante aclarar que en este espacio nunca se realizan recomendaciones directas de compra o venta de instrumentos financieros. El objetivo del programa que se emite todos los miércoles en las redes y el canal YouTube sobre educación financiera de La Voz del Pueblo, es promover el ahorro y la inversión, además de transmitir conocimientos sobre el funcionamiento del mercado de capitales y sus distintos participantes. La decisión final de invertir siempre es responsabilidad del inversor y, en caso de contar con uno, de su asesor financiero.

Por eso, tras esa importante aclaración, avanzaremos sobre el análisis de la cartera que Enrique Mendiberri y Agustín Acebo, conductores del BF, crearon en base a una inversión mensual de 10.000 pesos desde el mes de enero.

La idea de este proyecto nació con un objetivo muy simple pero valioso: construir un portafolio utilizando un capital relativamente pequeño y realizar aportes mensuales para mostrar, en tiempo real, cómo evoluciona una cartera de inversión a lo largo del tiempo.

Primer instrumento

La primera inversión fue una Letra del Tesoro, que son instrumentos de renta fija en pesos emitidos por el Estado Nacional.

El principal riesgo de este tipo de inversión no suele ser el incumplimiento del pago, sino la evolución del tipo de cambio. Si bien el riesgo de crédito del Estado puede variar según el contexto económico, en este caso el análisis se centró principalmente en el riesgo cambiario.

Supongamos que compramos una letra a dos meses que ofrece una tasa del 1,5% mensual. Al vencimiento obtendríamos aproximadamente un 3% de rendimiento en pesos.

Si durante ese período el dólar permanece estable, ese 3% también representará una ganancia en términos de dólares. Si el dólar sube un 1%, el rendimiento real medido en dólares será cercano al 2%. En cambio, si el tipo de cambio aumenta un 5%, aunque en pesos habremos ganado efectivamente un 3%, en términos de poder de compra medido en dólares estaremos aproximadamente un 2% por debajo.

Por eso hablamos de rendimiento "real": la inversión puede haber generado una ganancia nominal en pesos, pero perder capacidad de compra frente a otra variable relevante, como el dólar.

Segundo instrumento

La segunda incorporación a la cartera, en febrero, fue una acción.

No es ninguna novedad que el sector energético argentino atraviesa una etapa de fuerte expansión, impulsada principalmente por el desarrollo de Vaca Muerta y las importantes inversiones destinadas a mejorar la producción, el transporte y la comercialización de petróleo y gas.

Naturalmente, la empresa más representativa para muchos inversores argentinos es YPF. Sin embargo, al momento de construir esta cartera existía un inconveniente práctico: el precio unitario de cada acción rondaba los 70.000 pesos. Para un capital inicial cercano a los 200.000 pesos, comprar YPF implicaba concentrar una porción demasiado grande del portafolio en un solo activo, dificultando la diversificación.

Por ese motivo elegimos Pampa Energía, una compañía del mismo sector, ampliamente reconocida por el mercado y cuyo precio por acción era considerablemente menor, alrededor de los 5000 pesos al momento de la compra.

El objetivo de esta elección también fue transmitir una idea muy importante: muchas personas creen que para invertir en el mercado de capitales hace falta ser millonario o disponer de grandes sumas de dinero. En realidad, es posible comenzar con montos pequeños y convertirse en propietario de una parte de empresas que generan valor, invierten, contratan trabajadores y continúan desarrollando sus actividades.

Llega el Bono AO27

Una vez cobrada la Letra del Tesoro, el 17 de abril, desde el Break Financiero, y haciendo las veces de ahorrista, decidimos incorporar un bono muy interesante: el AO27.

Tanto el AO27 como el AO28 son bonos soberanos denominados en dólares que pueden negociarse en el mercado local mediante dólar MEP. Ambos pagan intereses periódicos y ofrecen una renta anual cercana al 6% sobre su valor nominal en dólares.

La principal diferencia entre ambos radica en su vencimiento. El AO27 vence en 2027, mientras que el AO28 lo hace en 2028. Esa diferencia de plazo hace que el mercado asigne distintos precios y rendimientos, ya que un vencimiento más lejano implica una mayor exposición al riesgo y, por lo tanto, exige un rendimiento superior.

Con esta incorporación, la cartera dejó de estar completamente expuesta a instrumentos en pesos. Aunque las operaciones se realizan utilizando pesos, el bono cotiza y paga su renta en dólares, reduciendo significativamente la exposición al riesgo cambiario.

Sin embargo, el portafolio continúa concentrando su riesgo en Argentina. Pampa Energía desarrolla sus operaciones principalmente en el país y el AO27 es un bono emitido por el Estado Nacional. Por ese motivo se consideró que se trata de una cartera con un nivel de riesgo elevado, aunque respaldada por una tesis de inversión razonable y coherente con el escenario económico que analizamos al momento de tomar cada decisión.

Como toda estrategia de inversión, el portafolio deberá seguir siendo monitoreado y, si las condiciones económicas cambian, evaluaremos realizar las rotaciones necesarias para adaptarlo al nuevo contexto y, junto con él, la audiencia del Break Financiero podrá ser testigo de los criterios, opiniones y valoraciones que, al margen de la cantidad de dinero, se hacen cada primer miércoles de mes, cuando decidimos separar la porción de ahorro de cada período e invertirlo en el mercado de capitales, dando un plus práctico de educación financiera.

AUTOR

LaVozDelPueblo

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